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　　基金管理人在年报中表示，对于之后的投资展望，应聚焦在以下两点思路。一是提升对经济周期的预判性和想象力，回归经济本质。资金脱虚向实往往是市场的理解难点，但同时也是一轮周期的起点，最近一次脱虚向实发生在 2020 年年中。资金脱虚在全球范围内，既是经济重回扩张的必由之路，也往往是政策制定者指引的方向。周期重回扩张后，增长水平、商品价格、利率均会提升，市场风格也较为偏向周期投资和优质价值类资产，不再单一追求预期增速，而主题交易和对远期预期的热度也会在这一时期有所消退。二是对市场短期流行的自创概念要加以区分。比如，通胀并非周期的起点而是结果，当通胀出现时，金融资产往往已经同步甚至提前反映，认知上应回归对总需求的理解，而非局限于结构化的涨价。再如，经济和产业的轮番骤变往往不是常态，常态反而是维持常态，把经济读数想象成有一定统计特征的随机变量会更易理解。基于上述思考，在未来阶段组合投资会从经济周期与宏观流动性视角思考市场变化，在坚持有效的选股范式的同时，结合投资机会适度提升仓位。